市场观察供需格局渐趋好转油脂将迎上涨行情拟苇科
市场观察:供需格局渐趋好转油脂将迎上涨行情
一、行情回顾
6月USDA报告大幅上调美豆种植面积引发油脂大幅下跌近20%,价格已接近09年水平。当前利空因素逐步消化,供需基本面正在渐趋好转,结合技术图形KDJ指标出现底背离,如若继续下探,预期将阶段性触底迎来一波反弹行情,截至今日Y1501报收5868元/吨,P1501报收5140元/吨,配合量价指标,未见明显减仓,成交也未放大,可判断主力空头仍然没有出货迹象,存在继续下跌风险,所以选择分批建仓以降低持仓成本控制风险,建仓完成后主要以中长线持有思路进行趋势性操作。
二、豆油影响因素分析
(一)大豆到港量下滑,上游供给压力有所释放
根据大豆收获及销售期来看,一般南美大豆在5、6、7月集中到港,美豆则要在11月之后才会陆续到港,中间的8、9、10三个月进口到港量处于年内低位。目前国内油厂保持稳定开工率,港口大豆库存转向油厂,使得豆油阶段性库存处于高位,后期随着港口大豆库存的减少,油厂或将降低开工率消化库存。
(二)粕强油弱格局转变,潜在利多油脂价格
上半年粕类表现强劲而油脂消费低迷使得油粕比持续走弱,油厂经营也以挺粕抛油为主,造成了国内油脂市场易跌难涨。进入四季度后,一方面豆粕下游需求无亮点出现,另一方面油脂进入消费旺季,油粕基本面逐渐反转,粕强油弱局面难以持续,同时通过对压榨成本测算,在豆粕价格转熊过程中,将潜在支撑豆油上涨。
三、棕榈油影响因素分析
(一)库存有望下滑,供给压力减少
近期国内油脂油料进口步伐出现放缓迹象,尤其是棕榈油进口因信用签证等问题使得进口量显著下滑。据wind统计数据显示,2014年上半年,国内棕榈油港口库存基本维持在110万吨-120万吨之间。而据海关统计数据显示,2014年1-7月份,国内棕榈油进口总量约为258万吨,较去年同期的271万吨下滑4.8%。至8月底,棕榈油港口库存已下降至97.7万吨,市场人士预估8-10月份我国棕榈油进口量将创同期新低。鉴于政府对融资性贸易监管的升级,未来融资性棕榈油进口量可能会继续减少,港口库存也将呈下滑趋势。
(二)厄尔尼诺天气影响,潜在利多棕榈油价格
据气象局监控,目前厄尔尼诺状态仍在维持,预计10月左右,能达到厄尔尼诺事件的标准,最终发展成一次中等强度的厄尔尼诺事件。一般来说,厄尔尼诺现象对南半球农作物的影响较大,特别是马来西亚和印度尼西亚的棕油树,干旱可能导致棕榈油减产。从今年5月开始,棕榈产区降雨量持续下行,到7月中下旬降水仅为同期的60%,减产威胁并未解除,随着厄尔尼诺状态的发酵,天气炒作有望再次来袭。
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