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小麦饲用需求难有大的“突破”

在新季小麦面临丰产、价格进一步下滑的前提下，考虑到玉米价格在库存压力下难以大幅上涨，饲用替代格局难有大的改变。2014/2015年度小麦饲用量仍将保持在“千万吨”级别，预计在1000万～1200万吨之间。<皱苦竹/p>

距离新麦上市还剩1个月左右的时间，在新麦长势一片看好的大前提下，未来国内小麦供给也日渐充足，需求将在很大程度上决定小麦价格走势。

麦价处于弱势玉米有所回升

春节以来，国内面粉加工业遭受重创，面粉加工对小麦需求连年增长的势头，在2014/2015年度势必放缓，甚至小幅回调，未来制粉需求很难再次出现增长。

由于国内一些深加工企业近年来多在盈亏边缘，加上其他原料玉米等价格也处低位，因此加工业对小麦的需求很难明显增长。

春节后小麦价格持续弱势，近期随着玉米价格回升，市场再次出现饲用小麦替代可能性增加的声音，有人认为，新麦上市后，小麦替代量可能再次大量增加。笔者认为，2014年饲用小麦替代仍将保持个别地区小规模的使用，出现全国范围内作为能量饲料大量替代玉米的可能性极低，国内饲用小麦的使用量将重新回到2010年之前的“千万吨”级别。

价格此消彼长替代仍无优势

据笔者从近百家饲料企业了解到，小麦要想作为能量饲料替代玉米，价格将是关键因素因此。调查获悉，当小麦价格与玉米持平或者比玉米价格低50元/吨以下时，可以使用少量小麦替代玉米；但如果豆粕价格较高，考虑到小麦的蛋白含量要明显高于玉米(8.7%)，从节省蛋白的角在满足产品性能要求的条件下现在没有哪一个厂家能单独垄断某1种产品度考虑，替代量会有一定程度的增加，但仍难达到大量替代的程度。

当小麦价格低于玉米价格100～150元/吨时，小麦则可以作为能量饲料大量替代玉米，其中禽料替代量根据生长阶段不同，可以达到20%～40%，猪料根据生长阶段不同，替代量高达20%～60%。这也是在2011～2013年间国内蒙古芯芭小麦饲用量一度高达2500万吨以上的主要原因。

小麦和玉米的价格关系是决定替代量的关键百蕊草属因素。目前部分地区小麦和玉米价格对比：山东德州小麦出库价2500元/吨，玉米出库价2300～2320元/吨；河北石家庄小麦到厂价2600元/吨，玉米到厂价2240～2260元/吨；河南郑州地区小麦到厂价254而前者其实不需求用户存眷0元/吨，玉米到厂价2220～2240元/吨；深圳港口小麦到港价2640～2660元/吨，玉米到港价2420元/吨。

虽然小麦和玉米的价格处于此消彼长状态，但目前从华北到华东，各个地区的小麦价格仍远高于玉米价格。就目前比价而言，饲用小麦需求在上述地区启动的可能性极低。

新麦丰产在即价格势必下滑

市场传说小麦饲用替代将启动，多数也是针对新麦上市之后，多数人认为目前小麦整体需求不畅，新麦上市后价格将进一步下滑，而目前玉米正处于上升趋势，因此认定新麦上市后小麦饲用替代格局将会改变。

笔者认为，这种声音更多是为目前低迷的小麦市场凭空添加所谓的利多因素，希望在期货或现货市场为一直下滑的麦价提供一定支撑。假设新麦丰产，小麦供应充足，价格大幅下滑，导致多数地区开启托市收购。今年的小麦托市收购价是三等小麦2360元/吨，除去收购成本以及利润，后期出库价起码要在2420元/吨以上。虽然目前华北玉米正处上升势头，但国储玉米上亿吨的库存很可能在5月份以拍卖形式投放市场，届时玉米价格将再度面临较大压力。

国储玉米拍卖的投放力度决定了这一利空消息的影响有多大。但只要拍卖开启了，玉米价格将很难进一步上行。我们姑且大胆一点，在现有基础上假设玉米上涨50元/吨(事实上难度很大)，那么华北玉米的价格最高也不过2400元/吨，在我们假设托市大面积开启的前提下，顶多是与小麦价格不相上下。

结合目前豆粕市场，5月份整体趋势也是利空面偏重一些，也就是说，豆粕高价迫使替代量增加的可能性也不大。按照两者都走极端，也就是小麦大跌、玉米大涨的情况才可以满足替代的基本条件，饲料企业更改配方的时间基本都是按照季度来算，除非有较大的成本差价，否则更改配方的可能性很小。

因此，即便小麦和玉米的价格此消彼长的形势走到极致，饲用小麦作为能量饲料替代玉米的可能性依然很小。

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