您的位置：：歙县农业网 >> 香花毛兰

市场关注美农大豆季度库存及种植意向报告前瞻宝兴葶苈【新闻】

时间：2022年08月19日

市场关注：美农大豆季度库存及种植意向报告前瞻

3月31日美国农业部将公布季度谷物库存和种植意向报告，此次报告将指引未来几个月美国陈作和新作期货价格走势，由于今年美国玉米小麦大豆库存压力庞大，因此即使报告现意外利多对市场提振也将有限，不过报告结果对于未来基本面影响仍极为重要。目前对于2016年美国作物种植面积争议较大，一些人认为价格持续低迷会抑制面积增加，而其它人则认为出于种植收益考虑，今年美国农民可能会增加玉米、大豆种植面积。

大豆的市场焦点仍在于上半年的整体需求情况，但目前来看去年12月-今年2月期间震荡下滑，第二季度美豆出口量预计为6.78亿蒲，相比去年同期为7.3亿蒲，二季度压榨量为4.83亿蒲，也低于去年同期的4.98亿蒲。预计二季度总需求量为11.61亿蒲，较去年同期的12.28亿蒲下滑5.5%，也低于13/14年度同期的11.98亿蒲。

和所有的季度库存报告数据一样，大豆最不确定的因素在于调整用量的不确定，即报告显示的3月1日库存与基于实际需求试算出的3月1日库存之间的差。与玉米不同，玉米调整用量只是饲用需求项目下的一个部分，而大豆调整用量则指的是计算中的数据偏差。过去十年第二季度调整用量范围较大，低至-4400万蒲，高则达8000万蒲以上，不过不论第一季度调整用量如何变化，过去三年每一年第二季度调整用量均在-1800万至-3000万蒲的窄幅区间内波动。在今年需求与去年基本相近以及按近几年二季度调整用量推算，我们预期调整二季度大豆调整用量在-2400万蒲，预测3月1日库存量为15.84亿蒲。相比平均预期3月1日库存量为15.56亿蒲，这意味着第二季度调整用量在400万蒲以上，这是四年来首次为正数。市场预期库存范围在14.25-16.15亿蒲内，对应的调整用量范围在-5500万至 1.35亿蒲内。

我们预测3月1日美豆库存量为15.84亿蒲，较去年同期的13.27亿增加19%（2.57亿蒲），为自2006/07年度以来同期最高水平，不过在需求处于历史相对高位情况下，3月1日库存/9至2月需求比为0.65，为四年最高，但远低于2005年前后同期1.05以上的比率。从历史情况看，美豆3月1日库存结果通常高于市场预期，过去八年有五年如此，其中三年报告结果远高于预期，但其它两年增加幅度不大，不过需要注意的是，过去10年报告仅有一年报告意外利好，即2011年，当年报告结果较平均预期低4600万蒲。

再来看一下大豆面积预测。和玉米一样，单纯从基本面来看，在2015/16年度年终库存创近十年高点接近5亿蒲以及南美丰产大豆目前正在收割情况下，预计美豆面积会下滑，不过尽管基本面目前利空，但对于周四的报告，市场普遍认为大豆种植面积会与去年基本持平或可能会略增。基于天气良好情况下，玉米亩产高于大豆以及种植成本分析，农民种植玉米优势大于大豆，因此我们倾向认为大豆面积会略低于去年，相比平均预期会略高于去年。同时，历史趋势显示3月末大豆种植面积预测通常会低于市场预期，过去七年有六年如此，我们预测美国大豆种植面积为8220万英亩，相比去年为8265万英亩，而市场平均预期为8305.7万英亩。

再来看一下2016/17年度供需预测。即使面积预测意外温和利多，例如比平均预期低100-150万英亩，但新豆供应面压力仍将较大，目前预计美国2015/16年度大豆年终库存量会比目前预测高3000-4000万蒲，这将抵消2016/17年度面积增加约75万英亩带来的供应增长。从下表可以看出，即使面积按8220万英亩、出口增加1亿蒲、压榨量增3500万蒲（在南美供应大幅增加及中国更多采购南美豆情况下，美豆出口和压榨增幅存争议）计算，明年美豆库存仍将增至5.5亿蒲左右，这意味着即使大豆面积较预期减100万英亩，在夏季天气正常的情况下，新年度大豆年终库存仍将高达4.5-5亿蒲。