酒企天龙八部之洋河股份王图霸业或成空云南青杨

酒企天龙八部之洋河股份：王图霸业或成空

武侠大家金庸先生的巨著《天龙八部》，涵盖政治、经济、文化、社会、哲学、神学、人性的方方面面，因背景复杂、故事曲折、人物鲜活、想象丰富，被称为旷世古今的第一“神作”。

所谓“天龙八部”源于佛经，隐喻世间众生。八部者，一天众、二龙众、三夜叉、四乾达婆、五阿修罗、六迦楼罗、七紧那罗、八摩呼罗迦。全书多达200余名的不同人物，性格迥异、境遇不同。

乔峰用悲剧性的人生追逐着自我，试图给自己一个答案，我究竟是谁；段誉却彻彻底底的放弃了自我，用《狮子王》里“阿库里玛塔塔”的格言，享受着人生妙义；机关算尽的慕容复；魔鬼与天使集合一身的阿紫……

可以这么说，《天龙八部》里的经典人物似乎都可以在A股市场寻找他们的影子。他们或运筹帷幄、或巧取豪夺、或不择手段、或心狠手辣、或悲惨抑郁。

《投资时报》通过筛选、总结，选出12家代表性上市公司对应《天龙八部》中的12个人物，希望能够通过剖析这些公司的经营策略，在镜像比照之余给投资者带来帮助。

慕容复VS洋河股份：机关算尽太聪明 王图霸业或成空

众多研报对于洋河股份的过度吹捧，显然助推了二级市场的股价泡沫

角色设定：“南慕容，北乔峰”。慕容复，武功、权术高人一筹，但机关算尽，下场落寞。在A股市场，慕容复很像洋河股份，号称“茅五洋”，但塑化剂风暴后，一蹶不振，与茅台、五粮液底蕴上的差距尽显。超过茅台、五粮液曾经是洋河的“誓言”，最后或成一场空。

慕容复，胸怀大志的翩翩美少年，登场时即被金庸着重笔墨。论武功若非段誉屡得奇遇，虚竹被人强力灌入内力，慕容复是仅逊于乔峰的第二代人物。但急于光复大燕国的“慕容王子”却并不满足，“南慕容北乔峰”的盛名之下，意欲超过乔峰，称霸武林进而重塑大燕王国，最终机关算尽，结局惨淡。

对比A股上市公司，洋河股份的境遇、表现与慕容复颇为神似。上市之初，洋河股份极为高调，不单单股价连续飙升，坐稳了两市第一高价股的宝座，更是高调喊出市值超过茅台、五粮液的豪言壮志。

洋河股份的迅速崛起与大力度的广告营销不无关系，最为引人注目的是，洋河在网络媒体一度打出广告称，中国“茅五洋”，洋河俨然将自己定位成了与茅台、五粮液这样的底蕴型对手平起平坐的新锐典范。2012年，同样靠营销起家的酒鬼酒突然曝出塑化剂问题，毒酒事件如同一枚重磅炸弹彻底地刺破了中国白酒业的泡沫。

塑化剂风暴对白酒行业的影响不亚于10级地震，洋河股份业绩大幅变脸的同时，股价急速暴跌。洋河股份复权股价，从最高的380元，一路跌到了最低110元，市值缩水超过2/3，目前洋河总市值约为440亿元，贵州茅台的总市值则达到1600亿元。自称“茅五洋”的洋河股份与贵州茅台的差距尽显。根据洋河股份公布的2013年年报，该公司总收入和净利润分别同比下滑达到13%、19%。其中2013年四季度业绩严重滑坡，总收入、净利润分别同比下滑了40%、62%。

在洋河股份股价急剧跳水之后。为了提振股市信心，维护股价稳定，2013年5月洋河股份推出了不超过10亿元的股份回购计划。但是一年之后，截至2014年5月16日，一年的回购期内，洋河股份总计回购股份数量共计358万股，占公司总股本的比例为0.3315％，支付总金额约1.58亿元。

洋河股份的回购动作仅完成计划的15%，完全没有兑现当初的承诺，引起了资本市场的广泛不满，甚至有投资者准备起诉洋河违约。实际上，洋河急剧滑坡的业绩对公司带来沉重压力，仅仅2013年经营性现金流就减少了超过40%，洋河能否有足够的财力支撑回购是个未知数。

《天龙八部》中少室山一战，成为慕容复被打落神坛的转折点。武功比拼上慕容复完败于段誉的六脉神剑，被乔峰像抓小鸡一样擒于掌上，更让这位“大燕王子”名誉扫地。

回购不能兑现恰恰让洋河股份的“高大上”形象大打折扣。耐人寻味的是，虽然洋河股价如同过山车似的表演，让二级市场遭遇重创，但众多券商研究员依然气定神闲，坚决看好洋河未来。

上市5年来，多达300余篇研报几乎一致看多洋河。众多研报对于洋河股份的过度吹捧，显然助推了二级市场的股价泡沫。

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