6月白糖或迎最后一跌矮灯心草

内外糖价细叶楠差超1000元/吨

食糖进口量持续增加，内外糖巨大价差是主要驱动因素。6月3日，主产区柳州白糖现货价格为5400元/吨，昆明现货价格在5250元/吨左右，而同期巴西、泰国进口糖配额内完税价格分别为4365元/吨、4415元/吨，低于国内主产区糖价830—1035元/吨，较上周继续扩大。内外糖价差再创近期高位，对国内糖市的冲击短期仍难缓解。

含糖食品产量稳步增长

今年前4个月，国内主要含糖食品产量继续稳步增长，其中果蔬汁饮料累计产量达742.15万吨，同比增长25.13%，增幅居首，其次为速冻米面食品，累计产量为184.95万吨，同比增幅也高达22%，而糖果、碳酸饮料的累计产量分别为71.72万吨、463.35万吨，增幅也达8.27%、14.65%，增长亦较为可观。另外，随着下半年传统消费旺季的来临，果蔬汁饮料、碳酸饮料及糖果等食品亦会受到消费者的青睐，其产量也会有所增加，届时将会拉动一部分食糖消费，对糖价产生利多。

期现套利或有机会

目前郑糖期现基差近400元/吨，为半年以来新高，且远期贴水较为严重，现货与期货1401合约贴水已达450元/吨。分析认为，包括中国在内的全球主要产糖国食糖产量大幅增加，供需压力及国内季节性过剩加剧或是造成郑糖期现基差持续扩大的主要因素。郑糖基差持续走强且处于相对高位为现货库存较大的糖企带来一定的反向期现套利机会。

内外糖比价处于高位

目前郑糖与原糖的比价为296.74，较5月22日大幅回落近2%，预计后市二者比价再次回落至270—275附近的概率较大。

供给压力下，6月糖价或迎最后一跌。随着下半年国内传统消费旺季的来临，消费需求也会有所好转，下半年不宜过分看空。

(文章来源：期货日报，作者：王树飞)